过去百年，技术变革推动着商业创新，也制造着企业兴衰的浪潮，而近20年来，企业迭代的速度进一步加快。

梅林试图发现这其中的规律，更早地捕捉引领变革的公司。从2015年12月加入泰合以来，短短一年多，梅林就从投资经理晋升为董事，她现任泰合资本企业服务与科技组的负责人，累计服务的创业公司融资总额超过70亿人民币，最快的项目融资交割时间为两个月，连续服务了神策、推想、拉勾、地平线、斗米等明星项目。

极高的自我要求是梅林的习惯。梅林拥有牛津大学金融经济学硕士最高荣誉Distinction学位，香港科技大学金融与会计本科学位，并以最高荣誉“学业成就奖”毕业，GPA 3.998分。在香港工作时，她曾获瑞士联合银行集团（UBS）年度杰出跨部门贡献奖。

光鲜的成绩更来源于持续不断的学习迭代。为了了解底层算法，梅林在业余时间自学了南大周志华的《机器学习》，以便更好理解项目的亮点。“像AI一样学习，敢于独立判断，再根据实践检验来迭代。”这是梅林的信条。有投资人感慨梅林的快速学习能力：她快速地建立了泰合在AI和大数据领域头部项目的优势，而且每次和梅林交流，她都有新的观点和更深入的洞见。

泰合资本董事 梅林

“与其泛泛做很多事，但都仅仅及格，不如把一件事做到极致。”梅林本科就读于香港科技大学（HKUST）金融与会计专业。港科大被笑称为‘University of Stress and Tension’(UST)，以理工和商科见长，氛围高压。她高考那年，香港报考正热，本科同学不少是各省状元。港科大成为了她系统学习方法形成，不断自我驱动，不断追求真知的起点，她以最高荣誉“学业成就奖”优秀毕业生身份毕业，GPA 3.998分。

接着，梅林赴英国牛津大学求学，一年后获金融经济学硕士最高荣誉Distinction学位。牛津金融经济学以数学为支撑，并没有循序渐进的教材，而是通过阅读领域内最前沿的论文来学习，一上来理解门槛就很高。但遇见一个又一个更难的场景，钻研、直至完全理解，梅林觉得乐趣正来源于此。

“复杂的客观世界，可以相信数学、相信公式，而不只拍个逻辑。”牛津期间，她印象最深的一篇论文是《企业税和个人所得税下的最优资产结构》，论文看似复杂，光参数定义就好几页，函数错综复杂，有很多变量互相勾稽。

这篇论文实际论述的是，在不同的税率、税盾、破产成本影响下，企业资产结构中股权和债权的最优比例会发生变化，并由一套数学公式推导出的最优值函数来证明假设。梅林从中理解到，问题定义往往朴素，但求解的工具是可升级的，很多问题看似定性，但辅以更复杂的算法、更海量的数据，只要颗粒度足够细就能搭出模型，用数字来理解商业 “Believe in Data”（相信数据）。回忆起牛津的时光，没有周游欧洲列国、流连大英风光，梅林将“求真知”这一件事做到极致。她坦言，真的很快乐。

2012年，23岁的梅林加入UBS产品组任Investment Specialist（投资专家）。初入职场，她面对的就是五十、六十岁超高净值的客户，主要通过提出资产组合方案来满足客户的投资收益需求。产品主要是固定收益相关类，包括债券和金融衍生品。6个月时间，她就成为了直接面对MD级别大客户提案的主力。

资产和财富管理的专业性，体现在一次次给大客户的投资判断——进场、持有还是卖出。2012年，少有人敢买中国高风险的地产债券，市场普遍觉得房地产市场不稳、企业杠杆率高，违约风险较大。

但梅林认为，中国的地产债券仍然有上涨空间，因为具备海外美元债发行能力的地产企业大多是业内领先玩家，通过多种机制这些债券具备了一定的“刚性兑付”属性，而且出海发债方资产稀缺，美国和欧洲的同级债券普遍收益率低。所以，尽管当时credit spread（信贷息差）明显反应市场担忧债券的偿付风险，她仍然给客户推荐了中国地产债，这也是梅林在瑞银第一次面对大客户。

作为组内最年轻的财富管理专家，她在会上逻辑严密地回答了关于方案的所有问题。市场证明了她的判断，更多现金流入地产的债券，让资产的价格升高，随后风险相对应的利率区间收窄，整体价格呈现上涨趋势，听取她方案的客户获得了超额收益。

梅林的书柜一角

2015年12月，梅林加入泰合，一级市场变化很快，技术领域更甚，这一点这深深吸引着梅林。她的研究也从以财报、analyst call等渠道为主的桌面研究，拓展为一手信息的调研和验证，研究观念也变得更具批判性。她表示，以前研究房地产债券不必去看楼盘，但是现在比如研究餐饮SaaS，就必须要去餐厅调研、打专家Call，因为2B企业客户是后置性理性消费，拍逻辑就一定会“踩坑”，所以要更接近商业本质、更求真。

梅林的行业判断拥有严密的逻辑，这在泰合内部一直被视作标杆。2B领域常常需要涉及各个行业，而泰合秉承每个领域只服务一家头部公司的理念，所以行业判断变得尤为重要。

“研究一旦有了方法论，各行业就万变不离其宗。”梅林说，初步信息收集总是花样繁多，但对最终判断的作用有限。研究需要有的放矢，最关键的问题通常简单且致命 —— 产业价值到底有多大，从而带来多大的商业价值？她研究的必备步骤是宏观和产业链视角，公司想要得到市场认可，一定和行业本身相关。

比如梅林曾以宏观视角研究家装SaaS行业，这个行业基于购房装修市场的规模，市场看似很大，但其实绝对规模并不大。房地产是低周转的行业，中国虽然有近一亿套的存量住宅商品房，但是换手率不高，所以加上新房销售，每年家装需求的基数也并不多。梅林最终测算下来，可触达的家装设计收入市场规模是500-600亿。再落到SaaS市场，估算5%花在SaaS软件支出上，所以实打实的SaaS市场规模仅25-30亿人民币。

这样分析下来，家装SaaS市场的绝对规模不大，但产品有门槛、用户是圈子型，行业只会容纳最头部的第一、二名跑出来。

“人的学习其实和AI很像，必须要有判断对错的反馈闭环，才能强化初始判断的能力。”梅林说。在学校，反馈来自考试成绩，工作中，反馈来自实践结果的检验。在泰合，梅林通过一次次判断项目，观察一级市场的快速变化，然后用项目融资和发展情况作为反馈，形成了加速的正向循环。

加入泰合对梅林意味着一次转身，她的职业生涯从债券转到了一级市场。

梅林坦言这是因为想遵从自己研究公司的兴趣。公司还未成熟的期间是研究的最佳时间点，因为有更多的一手信息，更短的反馈周期，能选择头部创业公司并陪伴它们到上市，相反债券市场的价格波动小，后期的债券研究偏现金流视角，离公司实质有一定的距离，所以她更倾向于去一级市场。

回忆起来，梅林对泰合资本管理合伙人郭如意的面试印象深刻，当时他从没问过梅林手上有什么资源、投资人关系怎么样之类的问题，而是详细地交流了金融相关的问题，双方快速彼此认可，梅林连另外两位管理合伙人宋良静和胡文钦的面都没见过，仅仅通过视频和电话面试，就快速加入了泰合。梅林说，当时觉得泰合的人都很聪明，在一起交流也很愉快，是自己喜欢的状态。

泰合为新经济领域的头部公司做财务顾问（Financial Advisor）业务，以成就未来商业领袖为使命。梅林对FA的价值有自己的理解，“在泰合做FA的日常50%是撮合交易类似销售，但剩下的50%是咨询。”她通过咨询更早地参与到公司成长中，在一个个关键节点为公司赋能。

梅林的金融、数学背景和对数字的敏感让她在运营方面，对项目的赋能尤为明显。创业公司往往因为急速发展，缺乏严谨的数据体系，但这一点恰恰十分关键，尤其对于模式创新型公司来说。2017年梅林服务农资供应链服务平台大丰收时，公司的模式是抢占效率低下玩家的存量市场，她通过调研为公司搭建了整个BI体系，重新设立和梳理了数据指标。

公司通过收编线下代购员来获客，这些代购员以前是零售店的小老板或者店员。投资人常提出的挑战是，这帮代购员和平台的关系是长期还是短期？是否是一次性交易？到底平台的价值在哪里？毕竟农民购买农药、化肥是靠线下驱动的“熟人经济”。

数据论证，是梅林消解疑虑的方法。她建立了一个代购员的经济模型，比较代购员在加入平台之前和之后每年的收入，一张大表算下来，每个代购员赚到的钱翻了一倍。

拆开来看，收入增加来自于代购员的销售半径扩大——通过平台总部，代购员降低了备货资金投入，同时减少了获客成本，能够服务更多的用户，增加销售量。另外成本减少了，因为物流小车、前店后仓都不再刚需，代购员也不必承担库存风险。并且，由于农民在平台都付现款，坏账的成本和金融资金垫资的成本也全节省了。算出来的结论是，这个平台对于代购员来讲有雪中送炭的价值，这也体现在了翘尾留存上。不同于定性的逻辑论证，数字的佐证是明确的，投资人的顾虑被打消了。

逻辑也是梅林的强项，在融资中她通过梳理公司商业逻辑，体现商业价值为公司赋能。创业公司商业模式的可执行性通常处于资本存疑阶段，不像成熟公司拥有财务数据来论证价值，那如何推导其价值呢？

梅林2017年服务拉勾D轮融资时，招聘行业已有前程无忧、智联招聘等主要玩家，拉勾作为新入局者不到4岁，如何在夹缝中发展？梅林发现，拉勾是互联网招聘公司中最注重C端体验的，这符合了中国人才市场的结构性变化。

在中国人才招聘市场，2010年前找工作的人更多，但从2010年到2012年间人才的需求开始大于供给，C端话语权变强。以前，招聘市场的主要玩家都更看重B端体验，服务B端需要公司往低价、批量地获取更多用户信息的方向走。但拉勾则是差异化地用C端体验来管控B端行为，比如简历发出后，企业及时回复率必须达到50%以上，否则企业排名就会大幅向后。

梅林还发现，拉勾专注互联网垂直人群，切到了人均年薪最高的两个行业之一。2010年开始中国的人均年薪方差逐步变大，互联网行业是唯二人均年薪过10万的行业之一。拉勾通过双创带来的政策红利，率先获取了一大波互联网人才，市场规模占到30%有余。C端人才壁垒加上天时人和的先发优势使拉勾成为一个稀缺的标的。梅林经过商业梳理，将商业价值清晰传递给了战略投资人，拉勾的商业价值融资过程中就再没被挑战过。

“业务改善和融资策略也应该配合着双管齐下。”提出战略和运营建议、优化交易结构这样的咨询类工作让她很有成就感。梅林相信，融资遇到困难时，业务应该同步改善，做企业不能自欺欺人，遇到业务上的困难，与其思考怎么包装数据、呈现业绩，不如跳出交易视角，思考为什么业绩出不来，公司未来到底该怎样发展。

来泰合之前，梅林曾有一个立场上的困惑——当公司利益和客户利益不一致时，到底站公司还是客户？因为不得不执行公司目标和KPI，问题并不那么容易回答，这让她在下决策时，有种“割裂”的感觉。

在泰合，她却从未出现过“割裂”的感觉，而是感到公司价值观很正，永远都站创业者立场，对人极度求真，对事极度透明，这让她每次都能遵从内心真实的判断。她感觉到机构从上到下每个人都特别像，都很聪明，特别对事不对人，喜欢去追求真知。“当时就感到这是我的组织，是一帮对的人。”价值观的相契，让她有真正的归属感。

“泰合会放手让你往前冲，但你不用担心冲猛了直接坠崖，因为下面还有一张网做最坏情况的风险兜底。”梅林说，一方面，从第一个项目开始，她就被推到第一线直接参与所有过程，陪会后发现可改善的地方，就能自主执行，泰合给的自主空间带来了她的飞速成长。另一方面，合伙人的电话也随时在线，在任何情况下都能第一时间接通，当时在她面对FA这个陌生的领域时，给了她往前冲足够的底气。

梅林完成了一个又一个阶段性的跨越：摸清FA行业、搭建2B的研究框架、执行项目、BD项目、带领团队……不断跨越的过程中，会出现一段心理调试期。压力巨大的时候，梅林会和自己的小狗“泡福”玩耍一阵子，或者带他下楼溜一圈。

人遇到挑战都可能怀疑人生，高标准的性格就更是如此。梅林坦言，还是觉得自己做得不够好，但在泰合没时间来怀疑人生，只能拼命地迭代自己。

三年前梅林加入时，泰合还没有体系化的价值观和方法论，但随着组织的发展，价值观逐渐从模糊感性长到清晰外化。

回忆起2017年在北京郊区的价值观讨论，梅林依然有所触动，当时全员开会讨论泰合的价值观是什么，为什么要加入泰合，希望泰合最终成为什么样的组织，在一个非常开放的心态下，每个人都来定义公司，再把组织的目标和个人目标相融合，而曾经每个人的输出固化成了今天的价值观和文化，所以更多志同道合的人加入，组织变得更大的同时也变得更好，业务也在相对高速地增长。参与组织定义、变化、成长的过程，她觉得颇有成就感。

在新经济的世界，只有变化是永恒的，而在技术领域一切发生得更快。梅林发现，她的每一次的判断都会被更快地检验，而检验，便是学习进化的最佳路径。

“你永远不会原地打转，行业会推动你持续往前，不停地看到新的东西，不停地迭代自己，这正是奇妙之处。”